來源：科創板日報

《科創板日報》（上海，研究員 何律衡）訊，周一（10日），A股鋰電設備龍頭先導智能(47.520,4.32, 10.00%)開盤大幅拉升，30分鐘內漲停，科恒股份(14.150, 0.71, 5.28%)震蕩上漲，截至當天收盤漲幅達5.28%。

消息面上，先導智能上周五（7日）晚間就25億定增項目相關問題回復深交所問詢函稱，雖然2020年上半年存在新冠肺炎疫情的影響，但公司新接訂單金額創歷年新高，1-3月新增訂單金額同比增長57.83%、1-6月新增訂單金額同比增長83.19%，體現了下游旺盛的需求。

先導智能表示，截至2020年3月末，公司業務涵蓋鋰電池生產流程的前端、中端與后端，公司本部擁有八個裝配車間、三個機加工車間，泰坦新動力擁有兩個裝配車間，一個電源車間，一個零部件加工車間。由于近年來下游鋰電池客戶產能擴張力度較大，同時公司將部分產能用于光伏設備、3C設備等生產，目前現有生產基地基本處于滿負荷狀態。

公開資料顯示，先導智能為國內鋰電池生產設備龍頭，2018年底與特斯拉簽訂約4，300萬元鋰電池設備采購合同，正式進入特斯拉全球供應鏈體系；2019年1月與Northvolt簽訂戰略合作框架協議，就鋰電設備業務建立戰略合作關系，計劃在未來進行約19.39億元的業務合作。

4月27日，先導智能公告，擬定增募資不超25億元，將用于先導高端智能裝備華南總部制造基地項目、自動化設備生產基地能級提升項目、先導工業互聯網協同制造體系建設項目、鋰電智能制造數字化整體解決方案研發及產業化項目、補充流動資金。

天風證券(7.210, 0.03, 0.42%)分析師鄒潤芳（金麒麟分析師）7月14日研報指出，這一舉措有望強化公司鋰電設備整線服務的能力，提升公司在鋰電池生產線后處理設備領域的市場地位，為后續業務開拓及經營發展奠定良好基礎。同時有助于提高生產效率和產品性能，提升公司對下游客戶的配套能力。

鄒潤芳進一步指出，新能源汽車是未來汽車產業的發展方向，且下游動力電池處于擴產周期。公司受益于這一背景，此次定增無疑是順應這一發展趨勢的舉措。

今年以來，全球新能源汽車政策支持力度持續超預期。國內2020年補貼方案延長2年略超預期。國外歐洲碳排放考核正式執行，德國6月初補貼加碼50%，法國荷蘭補貼政策不斷落地，后續其他國家有望跟進，政策存在持續超預期可能。

在此浪潮之下，電池需求持續提升。根據高工鋰電預測，到2023年，全球電動汽車對電池的需求將達406GWh，而供應預計為335GWh，短缺約18%，到2025年這種情況將惡化，供應短缺約40%。電池廠加速擴產，設備環節將是電動車產業鏈中最早兌現的環節。

基于此，全球車企聯手各大電池巨頭均開啟了高速擴產模式：上月16日，寶馬宣布與瑞典Northvolt簽訂了一份20億歐元（約合159億元人民幣）的電池供應合同，后者將從2024年開始為寶馬提供電池；寧德時代(200.680, -3.61, -1.77%)則于17日正式公布其197億定增結果，其中125億元將用于2018年以來公布的三個擴產項目。

東吳證券(10.620, -0.03, -0.28%)分析師7月20日報告認為，電池廠加速擴產，設備環節將是電動車產業鏈中最早兌現的環節。據其在上述報告中測算，瑞典Northvolt方面對應設備投資額300億；寧德時代方面，按照設備占總投資額的80%估計，此次定增擴產所對應的設備投資額達100億。

指出，特斯拉及大眾、寶馬等車企引領全球電動化加速，電池供需缺口持續擴大，市場迎來新一輪動力電池產能擴張周期，設備公司將顯著受益。目前估值低于產業鏈平均估值水平，判斷鋰電設備有望迎估值溢價，建議關注杭可科技(61.850, -1.13, -1.79%)、先導智能、贏合科技(39.390, 1.68, 4.46%)。

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