8月13日，全球頭號對沖基金橋水基金向美國證監會提交了其第二季度的美股持倉。眾所周知，經歷了3月的血洗后，今年第二季度金油股暴力拉升，在市場全面回春之際，達里奧倉位有什么變化呢？

01 總體風格：穩中加倉？

第一季度，橋水基金幾乎將倉位腰斬，價值高達98億美元的股票，銳減至50.4億美元，用“壯烈”兩個字形容也不為過。

到了第二季度，橋水的倉位似乎依然保留偏謹慎的作風，其二季度美股持倉市值為59.61億美元，較一季度僅小幅增加。

[1]凈持倉=（新增持倉標的數量+清倉股票數量）/該季度的持倉總數

在這三個月中，橋水新增購買的股票數量高達137只，加倉股票的數量高達68只，但與此同時，清倉和減倉的股票數量更多，分別達到153只和177只。凈持倉從超100%的水平下降至76%，顯示清倉股票的數量比較多。

橋水倉位總體上看依然比較集中，前十大持倉股票規模占總持倉的76.01%，高于前值。

02前十大持倉：拋債買金，大手筆押注中國

那么，究竟達里奧看上了什么，又拋售了哪些股票呢？

從前十大持倉變化數據，我們發現了一個重大變化。

一季度還在名單上的MSCI巴西指數ETF和幾個債券ETF，包括安碩Iboxx20期以上美債ETF、高收益債ETF和投資機公司債ETF已經不在名單內。

代替以上幾只ETF的“新寵”是一只黃金信托、2只跟蹤中國指數的ETF和阿里(255.19, 6.77,2.73%)巴巴，其中加倉SPDR Gold Trust 黃金ETF持倉幅度達34%。

拋棄債券、加倉黃金其實毫不意外。在最近一次發言中，達里奧曾表示現金和債券將成為垃圾，他再次推薦了股票和黃金，達里奧算得上“言行一致”。

而拋售新興市場股票也是達里奧自去年9月以來的一個趨勢，在第一季度，他就已經大幅減持了幾只跟蹤新興市場指數的ETF。

值得注意的是，達里奧加倉阿里巴巴幅度高達244%，加倉安碩中國大盤ETF和安碩MSCI中國指數ETF的幅度更是高達717%、486%，看得出達里奧對中國市場前景的信心。一直以來，橋水基金前十大重倉股由ETF占據，這次將阿里巴巴個股調至前十大重倉，可謂十分罕見。

橋水第二季度最“顯眼”的五筆買入和賣出交易則更直觀地體現了減持新興市場，加倉黃金、中國指數這一趨勢。

除了阿里巴巴，橋水基金二季度還瘋狂加倉蔚來(13.36, 0.37, 2.85%)（增持幅度1028%）、中通(36.99, 0.83, 2.30%)快遞（增持幅度894%）、拼多多(90.11, 2.84, 3.25%)（增持432%）、百度(126.11, 1.51, 1.21%)（增持251%）、網易(474.53, 20.02, 4.40%)（增持251%）、京東(62.9,1.72, 2.81%)（增持250%）等中國企業；此外，還建倉百世(4.46, -0.11, -2.41%)集團和虎牙(25.73,1.67, 6.94%)。

美股方面，標普500指數ETF依然是頭號重倉的ETF。在美股3月觸底反彈后，達里奧也大幅抄底，增倉比例高達41%。但值得注意的是，橋水大幅減持了特斯拉(1554.76, 180.37, 13.12%)，減持比例為44%

總結

近幾個月，圍繞著橋水“翻車”、“走下神壇”等報道層出不窮，前CEO訴訟風波、裁員危機、巨虧2000億美元等負面消息就如烙印一樣，不少人感嘆橋水已經風光不再。

從這次13F報告來看，橋水基金第二季度倉位上演了一場“乾坤大挪移”——大幅拋售新興市場股票和債券，轉向買入黃金和中國股票．．．．．．這樣大刀闊斧地調倉，究竟是市場暴力反彈之際嗅到機會，從而轉移投資目標？還是只是一場負隅頑抗？

需要注意的是，13F報告通常是在一個季度結束后的45天內提交，也就是說，這些持倉變化可能已經是幾個月前的事情，帶有一定的滯后性。換血之后，橋水究竟能否重振雄風嗎，可能只有時間告訴我們答案了。

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