證券時報記者 胡學文

大牛股誕生的行業通常具有一些特征：一是最典型的長牛行業，特點是又長又濕的坡，比如消費、醫藥等；二是困境反轉的行業，各類周期行業在反轉的時候往往會有大機會，比如2019年的豬肉股；三是新行業，這是一片藍海，是一個新大陸(17.620, -0.60, -3.29%)，一旦起來就可能誕生很多大牛股。比如，人造肉之雙塔食品(15.940, -0.35, -2.15%)、無線耳機之漫步者(19.060, -0.45, -2.31%)、網紅直播之星期六(19.750, -0.38, -1.89%)。

這些都是投資者比較常見，也比較熟悉的孕育大牛股的行業機會。還有一種比較特別，屬于行業政策驅動下的趨勢性投資機會，有的是完全新的行業，有的則是原有舊的產品、模式的替代升級，嚴格來說屬于新舊轉換之間。行業政策的出臺，加速了這個行業趨勢性機會的兌現，如若投資者能夠較早提前布局，并且在政策紅利效應逐步減弱的過程中落袋為安，不排除有吃到“大肉”的好機會。

政策催生大機會

最典型的莫過于去年的ETC概念股行情。ETC嚴格來說不屬于新行業，但之前汽車安裝ETC的比例并不算高，直到2019年5月國務院辦公廳發布的一項政策，將ETC安裝推向了行業高潮，最終也使得ETC相關概念股在A股市場上演了一場跨年度的大行情。

2019年5月，國務院辦公廳發布《深化收費公路制度改革取消高速公路省界收費站實施方案》，要求2019年底前各省（區、市）高速公路入口車輛使用ETC比例達到90%以上。

《方案》發布一周后，國家發改委、交通運輸部隨即出臺配套方案，提出到2019年12月底，國內ETC用戶數量要突破1.8億，ETC收費率要達到90%以上。在此政策的支持下，各大銀行、微信、支付寶也開始大力推廣ETC，用免費安裝和贈送優惠服務吸引車主辦理ETC。

一時間，ETC安裝如火如荼，在此背景下，ETC產業鏈業績迎來大爆發。萬集科技(47.120, -1.23,-2.54%)、金溢科技(54.520, -0.74, -1.34%)、華銘智能(25.030, -0.74, -2.87%)、博通集成(83.260,-4.62, -5.26%)在2019年凈利增長均超過100%。業績的暴增在二級市場帶來了最直接的反應，上述多只個股在去年下半年都錄得動輒三四倍的漲幅。一項高速公路收費改革政策，攪動了ETC產業鏈的一池春水。

回溯事件演變過程，如果能在政策發布的初期就意識到其含金量，果斷選擇合適的標的上車，大概率能收獲不錯的收益。從龍頭公司最新的表現來看，金溢科技股價剛剛在今年7月份創了新高，可見這個行業依然受到資金的追捧；萬集科技也在互動上表示，今年ETC前裝業務拓展迅速，公司將繼續積極拓展與整車企業的合作。由此可見行業的景氣度有望在一定程度上延續。

要吃透政策更要研究產業

還有一種情況，行業政策中的投資機會相比上述ETC概念更為隱秘，需要對行業有一定的深入了解。日前住建部等十三部門聯合印發《關于推動智能建造與建筑工業化協同發展的指導意見》，提出大力發展裝配式建筑。

可能不少投資者對裝配式建筑不了解，形象地來說，就是預制好的房屋構件在工廠批量生產好，運送到工地像搭積木一樣造房子。

相比較于傳統建筑，具有以下特點：大量的建筑構件由車間生產加工完成，現場作業大大減少；采用建筑、裝修一體化設計施工，理想狀態是裝修可隨主體施工同步進行；設計的標準化和管理的信息化，構件越標準，生產效率越高，相應的構件成本就會下降，整個裝配式建筑的性價比會越來越高；符合綠色建筑的要求，更節能更環保。

隨著文件的下發，裝配式建筑概念股聞“機”起舞，比如美好置業(3.560, -0.04, -1.11%)截至目前股價上漲超過30%，華陽國際(32.490, 0.51, 1.59%)股價更是在一個月之內接近翻倍。由于建筑行業足夠大，預計隨著裝配式建筑深入發展，這個賽道的雪球越滾越大值得期待。

還有一種是產品或服務的升級換代，在新舊轉換過程中催生行業大機會。眼下，市場上關于禁塑令催生的可降解塑料投資機會已經有了苗頭。近日，九部門聯合印發《關于扎實推進塑料污染治理工作的通知》。通知規定，自明年1月1日起，在直轄市、省會城市、計劃單列市城市建成區的商場、超市、藥店、書店等場所，餐飲打包外賣服務以及各類展會活動中，禁止使用不可降解塑料購物袋。按照《通知》，8月底前，各地將啟動餐飲等領域禁限塑推進情況專項執法檢查。

2008年開始實行的限塑令，實行到今年已經12個年頭，雖然取得了一定的成果，但是電商、外賣的興起，使得塑料污染問題日益突出。數據顯示，2018年我國可降解塑料消費需求市場規模約為4.2萬噸，塑料消費量達1.09億噸，可降解塑料滲透率僅約0.04%。據測算，禁塑令政策落地后，僅外賣、快遞、農膜三個領域未來可降解塑料需求將達到154.53萬噸，對應可降解塑料市場約270億元。對比我國當下4.2萬噸的市場需求量，市場增長空間達36倍。市場普遍預期，禁塑令將帶來相關生產企業的訂單大增，有望迎來業績大幅增長。A股市場一些可降解塑料概念的個股已經有所反應，后市走勢如何有待時間來回答。

乍一看好像行業政策驅動下的股市投資機會很容易找，其實不然。要想比較準確捕捉政策驅動下的投資機會，有幾個關鍵點：

一是政策所影響的行業要足夠大。比如建筑就是一個涉及產業鏈條非常廣的行業，行業足夠大。再如禁塑令涉及的可降解材料，市場增長空間高達幾十倍，又長又濕的坡也是比較理想的滾雪球好賽道。

二是要盡量提前埋伏，不要山頂上車。尤其是一些政策有一定階段性的，比如ETC概念，無疑在去年下半年是市場情緒和資金共振的最高潮，雖然后續也有車輛前裝市場的市場蛋糕，但顯然政策紅利已經在減弱，這個時候就要尤其注意適時落袋為安。

三是要對政策涉及的相關行業上下游深入研究，精選標的。比如有的行業政策有明確的執行時間節點，類似ETC安裝、禁塑令等，會比寬泛意義上的鼓勵發展、大力提倡，沒有明確執行時間節點的行業政策在資本市場上更有威力。另外，對于具體的投資標的也要深入研究分析，對應的產能是否跟得上市場需求暴增，產能是已經投產還是“紙上談兵”的規劃產能，這些要素都對最終政策驅動的投資機會有直接影響。只有吃透了政策對行業的影響，才能最終捕獲到這種看似誰都可以獲取的公開政策信息下的“金蛋”。

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