《投資者網(wǎng)》特約國(guó)金證券分析師毛銳

周二大盤(pán)呈現(xiàn)震蕩調(diào)整格局。受外圍股市調(diào)整影響，早盤(pán)A股三大指數(shù)集體低開(kāi)。開(kāi)盤(pán)之后，滬指維持弱勢(shì)震蕩，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則率先拉升，回到平盤(pán)線上方。臨近午間收盤(pán)前，在券商板塊帶動(dòng)下，主板指數(shù)也明顯回升，三大指數(shù)均集體翻紅。

午后，市場(chǎng)總體縮量盤(pán)整，市場(chǎng)人氣一般，資金觀望氣氛濃烈，節(jié)前效應(yīng)凸顯，指數(shù)開(kāi)始持續(xù)回落，并全部創(chuàng)出日內(nèi)新低。最終，上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別跌1.29%、0.96%、0.53%報(bào)收。盤(pán)面上，個(gè)股呈現(xiàn)普跌格局，上漲個(gè)股不足兩成，漲停股（剔除ST和未開(kāi)板次新股）15家，顯示市場(chǎng)情緒低迷，賺錢(qián)效應(yīng)很差。

昨天兩市成交額只有7023億，差點(diǎn)創(chuàng)了7月以來(lái)新低；市場(chǎng)熱點(diǎn)幾乎全線熄火，漲停股數(shù)量也為7月以來(lái)最低水平。這些現(xiàn)象反映，當(dāng)前市場(chǎng)資金對(duì)行情的參與意愿已經(jīng)明顯下降。其實(shí)這也正常，昨天早評(píng)中，銳叔就曾提到，“臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，由于假期較長(zhǎng)，外圍變數(shù)相對(duì)較大，在此之前償還融資的高峰可能也會(huì)來(lái)臨；同時(shí)，海外市場(chǎng)的不確定性加大也對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生壓制。因此，預(yù)計(jì)節(jié)前會(huì)以弱勢(shì)震蕩或小幅調(diào)整為主”。在這種背景下，部分主力資金似乎也提前放假了，而且這種交易清淡的狀況恐怕還會(huì)延續(xù)到節(jié)前最后一兩天。

昨晚海外市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，美股三大股指均小幅反彈，而歐洲主要股市小漲小跌為主，也算暫時(shí)企穩(wěn)了，估計(jì)后市還會(huì)經(jīng)歷一段弱勢(shì)階段。而且美國(guó)兩黨對(duì)新一輪財(cái)政刺激方案仍僵持不下，而且存在在大選前都不能達(dá)成協(xié)議的可能，這對(duì)美股也是一大隱患。最近 摩根士丹利也多翻空了。其首席美股策略師Mike Wilson，這位3月時(shí)準(zhǔn)確預(yù)測(cè)美股見(jiàn)底并積極的看多者之一如今警告，美股還遠(yuǎn)沒(méi)有調(diào)整到位。他表示，此次回調(diào)不只由于美國(guó)股指到達(dá)長(zhǎng)期阻力位附近后反彈乏力，而是一輪大調(diào)整的開(kāi)始。如果歐美股市持續(xù)走弱，對(duì)A股也會(huì)帶來(lái)一定影響。一方面對(duì)市場(chǎng)情緒會(huì)造成一定的壓制；另一方面，一些全球配置的被動(dòng)型指數(shù)基金會(huì)遭遇贖回壓力，從而帶來(lái)北上資金的流出。

技術(shù)上，滬指5、10、20、30日中短期均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，MACD指標(biāo)仍在零軸之下，顯示目前仍處于調(diào)整趨勢(shì)及空頭格局之中。滬指和深成指先后完成了回補(bǔ)60分鐘K線上3289-3308的缺口以及13122-13255的缺口，創(chuàng)業(yè)板指則完成了對(duì)前期雙頭頸線位2605的回抽確認(rèn)后，目前應(yīng)該是進(jìn)入了一個(gè)新的調(diào)整小周期。

總體來(lái)看，節(jié)前這段日子想吃“大魚(yú)大肉”有點(diǎn)難。不過(guò)也好，暫時(shí)瘦下身，留點(diǎn)肚子，節(jié)后再補(bǔ)補(bǔ)吧。

板塊和熱點(diǎn)方面，市場(chǎng)情緒繼續(xù)降溫。盤(pán)面上，除了醫(yī)療、生物疫苗等抗病毒類個(gè)股相對(duì)比較活躍外，熱點(diǎn)乏善可陳。機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、養(yǎng)殖業(yè)、旅游景點(diǎn)、黃金等板塊則領(lǐng)跌。

抗病毒板塊的活躍主要是受到海外疫情再度升溫所驅(qū)動(dòng)。消息面上，前期已經(jīng)逐漸恢復(fù)的歐洲，疫情再次席卷而來(lái)，同時(shí)美國(guó)、巴西等國(guó)家每日新增確診人數(shù)居高不下，印度日均新增確診人數(shù)已經(jīng)接近十萬(wàn)，西班牙9月份日均新增病例約是3月份的3倍。抗病毒板塊還有一個(gè)動(dòng)力來(lái)自于前期調(diào)整持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)、幅度較大，有超跌反彈的需求。不過(guò)這個(gè)板塊在整體估值上仍然比較高，在當(dāng)前市場(chǎng)利率走高、風(fēng)險(xiǎn)偏好降低、驅(qū)動(dòng)邏輯由“抗疫”轉(zhuǎn)向復(fù)蘇背景下，這類高估值品種暫時(shí)還難以扭轉(zhuǎn)中期調(diào)整趨勢(shì)，只能視為短線反彈，追漲需謹(jǐn)慎。

說(shuō)說(shuō)昨天調(diào)整較多的板塊吧。黃金近期的調(diào)整主要是基于歐美“流動(dòng)性收緊”的預(yù)期，金價(jià)的回升還有賴于美國(guó)新一輪財(cái)政刺激方案的落地，暫時(shí)觀望；養(yǎng)殖業(yè)則是因?yàn)轭A(yù)計(jì)隨著豬周期恢復(fù)，肉類供給增加仍是大趨勢(shì)，豬肉價(jià)格或?qū)⒅鸩交芈?。從這個(gè)角度上看，豬肉板塊未來(lái)大概率還會(huì)延續(xù)下跌趨勢(shì)；旅游雖然有國(guó)慶中秋的預(yù)期驅(qū)動(dòng)，但從股價(jià)上早已體現(xiàn)這一預(yù)期，上個(gè)月旅游板塊指數(shù)相比疫情前的位置，都已經(jīng)高出了90%左右。而隨著預(yù)期臨近，資金兌現(xiàn)的意愿會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，后市風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)；而航空運(yùn)輸則有所不同，昨天雖然因?yàn)闅W洲疫情二次爆發(fā)，民航、機(jī)場(chǎng)出現(xiàn)較大調(diào)整，但銳叔認(rèn)為這個(gè)方向有被錯(cuò)殺的嫌疑。主要因?yàn)椋?）在“五個(gè)一”政策下，當(dāng)前國(guó)際航班量只是去年同期的10%左右，本來(lái)就處于極低位置，歐洲二次疫情不會(huì)造成國(guó)際航班量的進(jìn)一步減少。2）國(guó)內(nèi)疫情控制良好，國(guó)內(nèi)航線不受影響。去哪兒網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年十一假期，國(guó)內(nèi)民航旅客量同比去年增加10%左右。創(chuàng)下十一黃金周以來(lái)新高。3）匯率波動(dòng)對(duì)于航空公司的影響最大，近期人民幣大幅升值相當(dāng)于減輕了外幣負(fù)債負(fù)擔(dān)和航油成本并隨之產(chǎn)生匯兌收益。4）相比旅游、酒店餐飲這些同樣同樣受益于國(guó)慶大假消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期的題材，民航板塊位置明顯偏低，至少三大航的股價(jià)還明顯低于疫情前的水平。因此，調(diào)下來(lái)也許反而給大家?guī)?lái)了再次上車(chē)的機(jī)會(huì)。

消息面上，國(guó)慶節(jié)前高端白酒價(jià)格大漲，針對(duì)此現(xiàn)象，中紀(jì)委發(fā)文《警惕高端白酒漲價(jià)引發(fā)不正之風(fēng)回潮》。文章指出，近期高端白酒漲價(jià)消息不斷，多款白酒價(jià)格沖上歷史高點(diǎn)，超越正常人情往來(lái)及宴請(qǐng)需求，可能助推公款吃喝、違規(guī)收禮等不正之風(fēng)。文中還提到，白酒的消費(fèi)屬性已轉(zhuǎn)變?yōu)樯莩奁穼傩裕蔀榱?ldquo;硬通貨”，時(shí)常與違紀(jì)案件牽連，消解了近年糾正“四風(fēng)”的努力。這也是繼7月15日人民日?qǐng)?bào)點(diǎn)名茅臺(tái)后，兩個(gè)月內(nèi)第二次點(diǎn)名白酒，相關(guān)文章更指出，多地的監(jiān)察機(jī)關(guān)已派出監(jiān)督組至商超、酒店調(diào)取銷(xiāo)售記錄檢查有無(wú)違規(guī)行為。在上次人民日?qǐng)?bào)發(fā)文后的第二天，茅臺(tái)大跌7.9%，白酒板塊市值單日下跌了3000億元，并進(jìn)行了約1個(gè)月的橫盤(pán)整理。7月之后，一些上半年漲幅巨大的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的白馬品種，如半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、食品飲料板塊，陸陸續(xù)續(xù)開(kāi)始出現(xiàn)調(diào)整，并顯現(xiàn)出一些抱團(tuán)松動(dòng)的跡象，就剩下白酒板塊還扛到現(xiàn)在。如今看來(lái)，白酒板塊也極有可能就此而展開(kāi)調(diào)整，這也將進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線的低估值+（順周期+可選消費(fèi)）的趨勢(shì)。

操作策略：

受海外股市調(diào)整影響，昨日大盤(pán)呈現(xiàn)震蕩調(diào)整格局。從成交量和盤(pán)面來(lái)看，資金觀望氣氛濃烈，節(jié)前效應(yīng)凸顯。短期來(lái)看，臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，由于假期較長(zhǎng)，外圍變數(shù)相對(duì)較大，在此之前償還融資的高峰可能也會(huì)來(lái)臨；同時(shí)，海外市場(chǎng)的不確定性加大也對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生壓制。因此，預(yù)計(jì)節(jié)前指數(shù)會(huì)以弱勢(shì)震蕩或小幅調(diào)整為主。中期來(lái)看，貨幣政策逐步回歸常態(tài)化，資金面處于相對(duì)平衡狀態(tài)，中期市場(chǎng)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的概率較大，操作上，建議控倉(cāng)觀望為主，重倉(cāng)者注意逢高降低倉(cāng)位。中線可逢低關(guān)注“低估值+（順周期+可選消費(fèi)）”品種、新老基建、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈等方向。

（國(guó)金證券毛銳 SAC執(zhí)業(yè)編號(hào)：S1130519020002）

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貴州茅臺(tái)高端白酒抗病毒歐洲疫情民航

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