具體而言，美國銀行指出，近期金價的上漲是由投資者推動的，他們穩步增加了對黃金的敞口，就其本身而言，這種情況并不罕見。再深入一點，通過期貨進行定位在歷史上是邊際價格驅動因素，因為這些合約曾是非商業市場參與者投資貴金屬最受歡迎的產品。

總的來說，如圖1所示，自2018年金價觸底以來，投資者頭寸呈上升趨勢，因此這是近期金價上漲的一個因素。

然而，如圖2所示，實物支持的ETF所管理的資產也出現了實質性增長。實際上，這兩個指標之間的密切相關性表明，實物支持的ETF已成為推動黃金報價的主要因素。

重要的是，倫敦金銀市場協會(LBMA)金庫里實物支持的黃金ETF目前已接近40%。

上述數據進一步表明，紙幣黃金不再那么重要。

此外，過去經常交易期貨的機構投資者仍持有很大一部分未平倉頭寸，而散戶投資者的重要性已大大提高。

誰又能責怪他們呢？正如華爾街資深預言家、黃金多頭Peter Schiff最近在美聯儲最近一次新聞發布會后所強調的那樣，美聯儲的政策正在為金價繼續上漲創造一個非常樂觀的環境。不幸的是，許多其他價格也將上漲。

當然，貴金屬的前景是非常光明的。但不幸的是，很多價格上漲的前景并不樂觀。美聯儲正在制造巨大的通貨膨脹。它聲稱，其目標是使生活成本以比過去更快的速度增長。

美聯儲主席鮑威爾聲稱，我們需要確保生活成本在未來更快地上漲，以彌補過去生活成本上漲太慢的問題。但鮑威爾真正想做的可能是，為他否認存在的資產泡沫提供掩護。

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