目前，順風車業務是嘀嗒出行的核心業務。根據招股書，2019年，嘀嗒平臺交易總額（GTV）為110億元人民幣，其中順風車業務GTV為85億元，順風車業務GTV占平臺總GTV的77.3%。同時，根據Frost & Sullivan弗若斯特沙利文咨詢公司報告顯示，2019年，嘀嗒出行在順風車市場排名第一，市占率為66.5％。
雖然核心順風車業務穩坐市場第一把交椅，但嘀嗒出行還面臨不少挑戰。
嘀嗒出行在招股書中表示，嘀嗒出行在中國順風車市場可能面臨（其中包括）其他出行選擇、相關監管規定及限制以及安全及隱私問題所帶來的挑戰。
實際上，嘀嗒順風車也未必能保證絕對安全。2019年就曾出現過無運營資質的嘀嗒車主猥褻女乘客、廣州乘客拒絕嘀嗒順風車司機臨時加錢，被車主砍傷手指等惡性事件。
此前雷達財經也曾報道，在某二手交易平臺、電商平臺上存在著一些"代辦中介"，稱只要300塊即可"代注冊成為嘀嗒出行等順風車平臺司機"。有中介稱，資質不符也能辦。
順風車是核心業務
在滴滴的股東們對上市翹首以待時，嘀嗒已經搶先一步向港交所提交了招股書。
嘀嗒出行成立于2014年，彼時滴滴、快的大打補貼戰，激戰正酣，或是為了避開與巨頭正面硬剛，嘀嗒選擇主攻順風車業務。嘀嗒聯合創始人李金龍曾表示，"通過上一次團購的創業經歷我們意識到，在補貼大戰中，以創業公司的資源和基本面與巨頭打補貼戰無異于以卵擊石，補貼不可能一直持續，總有一天會停止，不如先防守，如果能夠挨過去，就還有再起的機會"。
截至目前，嘀嗒出行共進行過4輪融資，投資方包括IDG資本、易車網、蔚來資本等。從股權結構上看，嘀嗒管理團隊持股比例為34.43%，占總投票權的50％，上市后可控制投票權約73.57％。以宋中杰為首的高管團隊保持管理團隊的獨立決策權。而嘀嗒的機構股東蔚來資本、IDG、崇德投資、易車、高瓴資本、京東、攜程，在嘀嗒上市前持股比例分別為21.60%、10.23%、7.15%、4.95%、4.14%、4.14%、2.86%。
靠順風車業務起家的嘀嗒出行，目前的業務擴展至智慧出租車業務、廣告和其他服務等。從營收上看，2018年、2019年以及截至2020年6月30日止六個月，嘀嗒出行的營收分別為1.18億元、5.81億元以及3.11億元。同期，嘀嗒出行凈虧損為16.77億元、7.56億元及7.22億元。
據了解，嘀嗒出行主要是通過"信息服務費"等方式形成收入，本身并不擁有車輛，也無須向順風車車主和出租車司機持續支付大規模激勵和補貼，從而使固定成本和變動成本較小。據每經報道，2019年，嘀嗒向順風車車主和出租車司機提供的補貼和激勵僅占總收入的4.6%；2020年上半年，這一比例下降至0.03%。
根據招股書，2019年，嘀嗒平臺交易總額（GTV）為110億元人民幣，其中順風車業務GTV為85億元，順風車業務GTV占平臺總GTV的77.3%。
根據Frost & Sullivan弗若斯特沙利文咨詢公司報告，嘀嗒出行占有中國順風車最大的市場份額，2019年市占率為66.5%。
嘀嗒順風車業務的成長同樣十分亮眼。招股書披露，2017年、2018年、2019年嘀嗒順風車GTV分別為7億元、19億元和85億元，2018和2019同比增長分別為171.4%和347.4%。
據招股書，2019年嘀嗒順風車業務毛利率高達83.1%。2019年，順風車收入占總收入比例達到91.9%，2020上半年占比達到87.8%。
得益于輕資產、低變動成本的商業模式，按照經調整凈利潤計算，去年嘀嗒出行就已實現盈利。根據招股書，2019年以及截至2020年6月30日止六個月，嘀嗒出行經調整凈利潤分別為1.72億元和1.51億元，對應經調整凈利潤率分別為29.7%和48.6%。
圖片來自招股書
2019年，嘀嗒創造經營性現金流近4億元，2020上半年，創造1.3億元經營性現金流。
滴滴再度殺向嘀嗒“腹地”
嘀嗒出行順風車行業“霸主”地位并非非常穩固。
滴滴曾是順風車行業的重要玩家。滴滴順風車事業部原總經理黃潔莉一手主導了順風車的產品邏輯。對于順風車，黃潔莉洞察的結果是順風車是“一個非常有未來感、非常sexy的場景”。然而在“sexy”的浪漫的另一面，滴滴案件頻發。其中，在2018年發生兩起年輕女性被殺害事件影響較為深遠。
在此情況下，滴滴宣布整改，自2018年8月27日零時起，在全國范圍內下線順風車業務，內部重新評估業務模式及產品邏輯；并免去黃潔莉的順風車事業部總經理職務，免去黃金紅的客服副總裁職務。
滴滴下線順風車業務后，許多用戶轉向嘀嗒出行。
對于順風車市場，滴滴并沒有放棄。自2019年11月20日起，陸續在哈爾濱、太原、石家莊、常州、沈陽、北京、南通7個城市上線試運營。此后，滴滴陸續在更多城市恢復順風車業務。
此外，順風車領域也不斷涌入新玩家。
2018年3月，阿里旗下的高德地圖宣布殺入順風車領域。2019年1月，哈啰出行在多個城市上線順風車業務。2019年9月，曹操出行正式上線順風車業務。
艾媒咨詢報告
除了順風車業務以外，未來嘀嗒最為可靠的盈利增長點或在于出租車網約服務。
根據招股書，截至今年6月30日，嘀嗒出行已在86個城市提供出租車網約服務，2019年度，其完成出租車搭乘網約訂單1.1億份。早期嘀嗒出行對于接入的出租車幾乎相當于免費服務。但去年起，嘀嗒出行開始收取出租車服務費。不過，目前嘀嗒出行的出租車業務仍未實現盈利。
而滴滴、高德等網約車企業開始不斷在出租車業務上發力。今年9月1日，滴滴宣布重啟快的品牌，將旗下 "滴滴出租車"業務升級為 "快的新出租"，同時宣布投入1億元專項補貼。數日后，快的新出租宣布與銀建出租、新月聯合、北方北創、銀山出租、三元出租及賽達福等北京26家出租車公司達成合作，北京超6萬輛出租車接入滴滴平臺。
幾乎是同一時間，高德也宣布與金銀建、北汽出租、新月聯合、北方北創等北京多家出租車企業達成合作，上線車輛將超過3萬輛。
有分析人士表示，在出租車網約服務領域上，嘀嗒出行未來或許還有一場"持久戰"要打。目前看來，其出租車業務羽翼遠未豐滿，還存在較大的不確定性。
多位女乘客被猥褻
滴滴順風車暴露出的安全問題，在嘀嗒出行上也同樣存在。
據中國裁判文書網，上海市浦東新區人民法院審理查明，2017年3月23日凌晨3時30分許，被害人胡某通過嘀嗒軟件平臺搭乘被告人李某駕駛的奧迪轎車，從上海市延安中路MYSTClub酒吧出發回被害人在上海市浦東新區云臺路XXX號YOUNG精品公寓的住處。
在車輛到達上述公寓附近后，被告人李某停車，趁被害人酒醉之機，在車內強行擁抱、親吻坐在副駕駛位置上的被害人，撫摸被害人大腿、將手伸入被害人下體，并在被害人胡某掙扎下車后，尾隨被害人至其住處，在被害人所住房間外的走廊上強行親吻、摟抱被害人，強闖被害人房間，后在被害人開啟移動電話視頻欲拍攝被告人時，被告人放棄離開。2017年4月19日，被告人李某被公安人員抓獲。
另一則判決顯示，2018年10月29日20時30分許，被告人肖煌駕駛一輛車牌號為豫Ｊ×××××棕色力帆MPV汽車使用嘀嗒順風車軟件搭載被害人張某，行駛至天津市濱海新區塘沽段中央大道距離津晉高速延長線約4公里東側馬路邊附近時，被告人肖煌停車后來到張某乘坐的汽車后座上，違背張某意志，采取控制張某雙手的方法強行對張某進行撫摸和親吻，后因被張某反抗掙脫，肖煌駕車駛離現場。
2018年10月30日，被告人肖煌被公安機關抓獲，其到案后如實供述自己罪行。
2019年1月份，有微博網友爆料稱，其在乘坐嘀嗒順風車時，因沒有答應司機臨時加錢的要求，被車主砍傷手指。
2019年9月，據深圳市交通運輸行政執法支隊微信號消息，廣東梅州羅女士搭乘嘀嗒順風車時，被無運營資質司機蔡某猥褻。對于該事件，嘀嗒回應稱，已將該司機永久封禁，嚴厲打擊私下攬客的行為。并提醒乘客，已知對方脫離平臺進行交易時，依然選擇合乘，將給自己的出行帶來安全風險，同時也是違約行為。
根據網易科技《鏡鑒》欄目的報道，"在產品和運營之外，宋中杰在戰略上一直信奉'速度取勝'，嘀嗒拼車的第一目標就是拿下最多的市場份額，為此需要付出多少成本則不太關注。"
宋中杰曾向網易記者表示，"而在接單限制方面，其他競爭對手為了保證拼車出行的原汁原味，杜絕黑車加入，一度規定'每個車主每天不能超過兩單'，但嘀嗒拼車沒有這樣的限制。對于嘀嗒拼車這樣的做法，競爭對手批評其'黑車多'，但結果是嘀嗒拼車的訂單量直線上升，跑贏了他們。"
有中介稱資質不符也可代辦成為司機
雷達財經調查發現，在淘寶、閑魚上通過“順風車”“網約車業務”等字眼可搜索出很多代辦網約車業務的中介。雷達財經試著接觸了其中一家，該商家表示能做嘀嗒出行的業務，并要求加微信詳談。
同時，該中介的淘寶店鋪上掛著數件“商品”，均是與嘀嗒、哈啰順風車業務有關，其中最為暢銷的“嘀嗒 哈羅順風小車”月銷304，還有買家評論“技術可以 當天就過了”。
“300塊錢就能幫你注冊嘀嗒的順風車司機”，該中介在微信上向雷達財經表示，存在駕齡不夠、超齡車、車型不符、營運車、車輛所有人與駕駛證不是同一個人等問題的司機和車輛均可以幫忙注冊，只要提供身份證、行駛證、駕駛證和車輛照片，這些都不是問題。
“嘀嗒200，哈啰150，嘀嗒哈啰一起辦300塊。”該中介表示，這些網約車平臺的人臉識別系統都不用擔心，用的是你個人的身份去辦的，人臉識別錄得也是你的形象。
滴滴小助朋友圈截圖
在問及是為何可以做到無門檻代辦，事后是否會被封號時，其表示“我們有后臺，審核不出問題來，給我們你的證件就行”。
在微信上，雷達財經又詢問了幾位中介，均表示可代辦嘀嗒、哈啰出行的順風車車主，價格在150-300元不等，除了代注冊業務以外，還可以幫網約車平臺車主解封賬號、恢復信任值、洗白賬號等，聲稱任何問題均可辦理。
監管"達摩克利斯之劍"高懸
對于順風車服務出現的一些安全問題，嘀嗒出行在招股書中表示，嘀嗒出行在中國順風車市場可能面臨（其中包括）其他出行選擇、相關監管規定及限制以及安全及隱私問題所帶來的挑戰。
目前相關法律及法規通常適用于網約車服務，無法直接應用于嘀嗒的業務模式以及順風車、智慧出租車服務。今后監管機構可能會提高對順風車平臺的監管審查水平，同時新法律及法規的出臺可能對嘀嗒的業務有影響。嘀嗒可能無法及時有效地適應該等變化，且可能在此過程中產生大量合規成本。
據了解，關于網約車的管理規定和處罰依據適用的是《網絡預約出租汽車經營服務管理暫行辦法》，但是從本質上說順風車和網約車是不一樣的。國務院出臺的《關于深化改革推進出租汽車行業健康發展的指導意見》中明確指出，鼓勵私人小客車合乘，但也指出《網絡預約出租汽車經營服務管理暫行辦法》不適用于共享互助出行的順風車。
有分析認為，關于合乘性質的順風車，目前還沒有明確的文件規定，在執法過程中也就沒有明確的法律依據。在搭乘順風車時，如果司機沒有辦理網絡預約出租車駕駛員資格證（即"人證"），車輛沒有辦理網絡預約出租車運輸證（即"車證"）以及網絡預約出租汽車經營許可證，在缺少"三證"的情況下，司機收了乘客的錢且不是按平攤費用的方式收取，被抓住的話，一律按照非法營運或者非法網約車處理，正常罰款。
事實上，嘀嗒出行也曾多次因非法營運等問題被處罰。根據信用中國官網，自去年5月起，嘀嗒出行運營主體北京暢行信息技術有限公司存在64條行政處罰記錄，違法事實主要為"網約車平臺未取得經營許可擅自從事或者變相從事網約車經營活動"等。
公開報道顯示，去年11月，交通運輸部、中央網信辦等六部門以交通運輸新業態協同監管部際聯席會議辦公室名義，聯合約談滴滴出行、嘀嗒出行等8家網約車順風車平臺公司。六部門表示，順風車行為必須不以盈利為目的，僅與搭乘人員分攤部分出行成本或免費互助，嚴禁以順風車名義從事非法營運，對每車每日的合乘次數要有一定限制。
據新華社今年2月29日報道，北京市交通執法總隊查實嘀嗒出行"違規從事城際客運業務"，責令其立即整改，關停該業務。同時發現"嘀嗒出行"平臺公司，未取得經營許可，擅自從事網約車經營活動，依據相關規定對"嘀嗒出行"予以15萬元處罰。
嘀嗒出行在招股書中還提及，嘀嗒的成功在很大程度上取決于公眾是否接受順風車及嘀嗒出行的服務。例如，主要出行平臺上發生的與其順風車服務有關的惡性犯罪事件，導致公眾對順風車的安全擔憂、對業務模式的爭議及監管機構對順風車的嚴格監管，這阻礙了順風車市場的增長。
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