記者 | 張藝

不滿于股價的持續低迷，剛完成近52億元回購的格力電器（000651.SZ）又拋出了第二輪最高60億元的回購方案。

10月13日晚間，格力電器公告，公司擬使用自有資金以集中競價交易方式回購不低于30億元（含）且不超過60億元（含）公司股份。回購期限自公司董事會審議通過本次回購方案之日起不超過12個月，回購股份將用于員工持股計劃或者股權激勵。

按最高60億元測算，預計可回購股份數量約為8571.43萬股，約占公司目前總股本的1.42%；按最低30億元測算，預計可回購股份數量約為4285.71萬股，約占公司目前總股本的0.71%。

回購方案依然有誠意，回購股份價格不超過70元/股。格力電器當前總股本下的最高股價為70.56元，這意味著回購價格上限與其歷史最高價格基本相當。

格力電器最新收盤價55.91元/股，較回購價格上限還有25%的空間。

值得注意的是，今年4月10日格力電器曾提出過一份幾乎雷同的回購方案。即在一年內以68.8元/股的價格回購30億元（含）且不超過60億元（含）公司股份。

言出必行，半年過去了，格力電器已完成回購頂格的85%左右。

截至9月30日，格力電器累計回購公司股份9418.47萬股，占總股本的1.57%。成交價最高57元/股，最低53.01元/股，支付總金額51.82億元。格力電器表示，后續將在回購期限內繼續實施本次回購計劃。

還有半年時間，卻只有8億元左右的回購空間。股價毫無起色，回購額度告急。

在此背景下，格力電器此次推出第二輪回購方案。若第二輪回購依然保持上次的風格，那么這兩輪回購，格力電器總斥資將有望破100億元。

格力電器表示，回購是基于對公司未來發展前景的信心和對公司價值的高度認可，并結合了公司經營情況、主營業務發展前景、公司財務狀況以及未來的盈利能力等因素。同時，實施公司員工持股計劃或股權激勵，可構建管理團隊持股的長期激勵與約束機制。

格力電器本身也不差錢。截至2020年6月30日（未經審計），公司總資產為2827.02億元，貨幣資金為1295.57億元，凈資產為1136.13億元，資產負債率59.27%。

以回購上限60億元來算，回購資金約占公司總資產的2.12%，約占公司歸屬于上市公司股東凈資產的5.28%。

家電行業分析師梁振鵬認為，格力電器連續回購目的明顯，一是用于員工持股，另一目的，是意在提振股價。

格力電器股價自1月高位至今已回吐近20%漲幅。盡管如此，梁振鵬仍認為，今年格力電器業績在下滑，格力電器當前的股價與盈利能力是相匹配的。“目前格力的市盈率19倍，15倍-20倍都是正常的狀態，這在資本市場上是一個合理的理性的體現。”

格力電器2019年突破2000億元大關后增長乏力。受疫情影響，格力電器上半年實現營業收入706.02億元，同比下滑28.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤63.62億元，同比下降53.73%。

向來業績平穩增長的白電龍頭突然業績“腰斬”，格力電器董事長兼總裁董明珠也坐不住了。

格力電器銷售渠道和內部管理正經歷大變革。

今年以來，董明珠頻頻下場親自帶貨直播，探索新零售改革道路。自4月份以來，格力電器先后與各大平臺開展直播合作，并倡導線下專賣店與線上聯動。從最初“為經銷商探路”到聯動全國線下門店共同參與，再到全國巡回直播。

梁振鵬認為，銷售渠道的改革，短期來看因動了代理商、批發商的奶酪，對格力電器的業績會受到一定的影響；但長期來看，這種轉型是十分有必要的。

然而，格力電器的拳頭產品—空調的市占率仍不可控地下滑了。

數據顯示，2020年上半年，格力電器中央空調市占率14%，仍穩坐行業榜首之位，然已較2019年14.7%的市占率下滑了0.7個百分點。

為此，格力電器也在豐富產品線上做文章。格力電器在廚衛大家電、廚房小家電、環境電器方面均有加大力度在布局推廣。

梁振鵬也認為，這是格力電器推進相關多元化的一種方式。這種從長遠來說，多元化有利于增加格力電器的抗風險能力。

此前高瓴資本入主格力電器，格力電器變更為無實際控制人企業，市場對高瓴資本與格力電器可能產生的“火花”給予了較高的期待。

不過從格力電器今年的業績和股價走勢來看，這種期待還未兌現。

梁振鵬表示，目前來看，高瓴資本對格力電器未形成控制力，更多的是財務投資，對格力電器來說，至關重要的人物還是以董明珠為首的管理層。從目前來看，高瓴資本沒有要改組格力電器董事會、高管團隊的想法。

高瓴資本的股權受讓成本為46.17元/股，年內格力電器最低曾下探至48.40元，接近高瓴資本持股成本。此番格力電器加碼回購，短期勢必有穩股價之效，但效果持續性如何，還得看業績。

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