上市三年后，香山股份公布擬斥資20.40億元溢價(jià)近兩倍收購(gòu)均勝群英51%股權(quán)，并且交易全部以現(xiàn)金交割完成，可見(jiàn)香山股份想要跨界的決心堅(jiān)定。

香山股份家用衡器產(chǎn)品銷量連續(xù)13年位居行業(yè)第一，但上市后凈利潤(rùn)反而不斷下滑，此次收購(gòu)標(biāo)的均勝群英國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的風(fēng)窗洗滌系統(tǒng)和空氣管理系統(tǒng)在歐美車系占30%以上。此次收購(gòu)將使得香山股份資產(chǎn)及盈利能力極大增強(qiáng)。

上述并購(gòu)?fù)瓿珊螅?020年9月30日財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測(cè)算，香山股份總資產(chǎn)將達(dá)到65.68億元，增幅531%，并且交易對(duì)方承諾未來(lái)三年標(biāo)的公司扣非凈利潤(rùn)累計(jì)不低于9億元（含本數(shù)），年均凈利較公司最高時(shí)的凈利增近2倍。

20億收購(gòu)均勝群英51%股權(quán)

11月27日，香山股份突然披露重大資產(chǎn)重組，擬以支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買均勝電子(25.030, -0.24,-0.95%)持有的均勝群英51%股權(quán)，交易金額合計(jì)為20.40億元，增值率197.60%。

本次交易的市盈率為28.80，據(jù)統(tǒng)計(jì)2017年以來(lái)涉及汽車零部件行業(yè)的并購(gòu)交易的基期市盈率平均值為27.35，單從市盈率來(lái)看，本次交易對(duì)價(jià)合理。

值得注意的是，此次香山股份交易對(duì)手是A股上市公司均勝電子，而此次交易標(biāo)的均勝群英是2010年均勝集團(tuán)為取得遼源得亨股份有限公司（均勝電子前身）破產(chǎn)重整控股權(quán)被置入上市平臺(tái)的主要資產(chǎn)。目前均勝電子在汽車安全和汽車電子領(lǐng)域已成為全球頂級(jí)供應(yīng)商。此次出讓均勝群英控股權(quán)，均勝電子稱，將更加專注于主、被動(dòng)安全、車聯(lián)網(wǎng)、智能座艙、自動(dòng)駕駛等主業(yè)方向。

近十年間均勝電子多次進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，同花順(148.010, 7.10, 5.04%)顯示，近兩次較大的交易是耗資21億元收購(gòu)高田硝酸銨氣體發(fā)生器業(yè)務(wù)以外的資產(chǎn)、延鋒百利得的部分資產(chǎn)，均未通過(guò)增發(fā)股份方式融資，資產(chǎn)負(fù)債率陡增8個(gè)點(diǎn)達(dá)到69%左右，所以均勝電子此次出售子公司回籠資金，降低負(fù)債率或也是原因之一。

但此次交易將全部以現(xiàn)金完成，對(duì)于香山股份目前的體量來(lái)說(shuō)可謂“蛇吞象”。去年均勝群英資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額為44.17億元、20.4億元，分別為香山股份的456.61%、270.66%。截至2020年三季度末香山股份所有者權(quán)益7.83億元，貨幣資金0.91億元，不足1億元。

根據(jù)交易雙方簽署的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，香山股份支付第一期股份轉(zhuǎn)讓款12億元，之后最遲于2022年6月30日前向均勝電子支付剩余的股份轉(zhuǎn)讓款8.4億元。也就是給了香山股份一年半的籌錢時(shí)間。

不過(guò)并購(gòu)?fù)瓿珊螅闵焦煞蒹w量將大增。并購(gòu)后以去年底測(cè)算，總資產(chǎn)達(dá)到70.96億元，營(yíng)業(yè)收入46.11億元，增幅634%、448%；以2020年9月30日財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測(cè)算，香山股份總資產(chǎn)將達(dá)到65.68億元，增幅531%，前三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為31.25億元、0.96億元，增幅360%、93%。

標(biāo)的承諾三年扣非不低于9億

上市前，香山股份凈利潤(rùn)一度超過(guò)1億元，2017年5月上市后香山股份業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，或是此次香山股份跨界巨資收購(gòu)的重要原因。

香山股份前身中山市香山衡器有限公司系在中山市石岐衡器廠基礎(chǔ)上改制設(shè)立，1999年改制時(shí)屬原中山市中區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展總公司下設(shè)的全資鎮(zhèn)區(qū)屬集體企業(yè)，此后2000年時(shí)石岐衡器廠廠長(zhǎng)趙玉昆帶著陳博、程鐵生、鄧杰和向石岐衡器廠借資收購(gòu)了其控股權(quán)，至今上述四位自然人仍持有香山股份60%股份。

香山股份主要從事衡器相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)，在董事長(zhǎng)及總經(jīng)理趙玉昆經(jīng)營(yíng)下，20多年來(lái)香山股份業(yè)績(jī)亮眼。據(jù)中國(guó)衡器協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，據(jù)中國(guó)衡器協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2006年至2019年間公司家用衡器產(chǎn)品的銷售量、銷售額和出口創(chuàng)匯總額均連續(xù)13年位居行業(yè)第一；2015-2019年公司商用衡器產(chǎn)品的產(chǎn)銷量位居行業(yè)前三。

香山股份家用健康產(chǎn)品、商用稱重產(chǎn)品兩者合計(jì)占比將近90%營(yíng)收，不過(guò)近兩年家用健康產(chǎn)品營(yíng)收下滑，商用稱重產(chǎn)品營(yíng)收一直保持在2.03億元左右。

不過(guò)受“宅經(jīng)濟(jì)”和健康產(chǎn)品需求的快速增長(zhǎng)，廚房秤、健康秤等銷量大幅增長(zhǎng)，今年香山股份恢復(fù)元?dú)狻９绢A(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)最高或?qū)⑦_(dá)到9500萬(wàn)元，同比增246.33%。

此次香山股份擬耗費(fèi)巨資并購(gòu)均勝群英51%股權(quán)，也是公司試圖擺脫對(duì)電子秤這一單一產(chǎn)品的依賴，通過(guò)外延式繽并購(gòu)進(jìn)入汽車零部件行業(yè)，形成儀器儀表業(yè)與汽車零部件行業(yè)雙主業(yè)，增強(qiáng)盈利能力。

均勝群英主營(yíng)汽車功能件系統(tǒng)和高端內(nèi)飾總成的研發(fā)與制造，主要產(chǎn)品包括汽車空調(diào)出風(fēng)口系統(tǒng)、真木真鋁飾件等智能飾件產(chǎn)品，渦輪增壓管、洗滌器、加油及充電小門、后視鏡等功能件產(chǎn)品。其中國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)中風(fēng)窗洗滌系統(tǒng)和空氣管理系統(tǒng)在歐美車系占30%以上。

根據(jù)香山股份與交易對(duì)方簽署的《業(yè)績(jī)承諾與補(bǔ)償協(xié)議》，均勝電子承諾2021年至2023年標(biāo)的公司扣非凈利潤(rùn)累計(jì)不低于9億元（含本數(shù)）。這一業(yè)績(jī)承諾若完成，即使相較公司最高盈利1億元凈利潤(rùn)時(shí)也增長(zhǎng)達(dá)2倍。

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