熊鋼

在熊鋼看來，技術投資實際上應該把握的就是兩條線，一個就是商業周期，一個是技術成熟度的曲線，其他成熟度的規律和商業周期的一些情況。在早期投資里面，如果能夠在技術和商業形成一些良性的共振的話，這就是一個比較佳的投資時點。

他表示，技術投資要警惕風險，澳銀資本10年里面投了100家企業，速度不算快，也不算慢，最重要的一件事情，就是兩個方面：

1、偽創新技術，這一點非常重要，我們的創新技術到底是不是有原創的？到底是不是有支撐技術？到底是不是有原創技術？到底是不是它能夠形成核心競爭力？這是非常重要的。

2、奧地利有個經濟學家叫熊彼特，在創新經濟領域非常著名的一位經濟學家講到了這么一個邏輯，低估技術進化的難度造成早期投資的估值泡沫，高估未來商業價值，低估技術難度，這兩個因素的疊加，就造成了技術創新泡沫的產生與技術泡沫的破裂。這是我們經常對這句話有體會，投了以后3年，預計兩三年就能到技術到什么程度，但實際上4、5年很難形成規模產能。

他指出，對風險投資里面澳隱資本有一個體驗，剛才講了我們有80%以上退出率的成績取得，有賴于我們對投資建設性干預，下了不少工夫在這個上面。我們認為投資也有卡門線，現在為止所有投資統計看，很難有一個機構投十個項目真正能投準三個項目以上，從上市的比例以及退出的比例看，這是非常難以逾越的一條線，就是通過投資價值的判斷、風險的判斷能夠投準30%的概率，對于專業機構都已經是很難逾越的了，這就是一個很重要的卡門線。

如何把這30%的勝利提高為80%的有效退出，剩下的50%怎么辦？確實要靠有效的、精細的、專注的、建設性的投資干預，后期的干預，特別是早期企業。

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